大话经济：99%的人都不知道现在有多危险（连载）
2021-10-13
伪砖家简介
某基金合伙人，混过名校，厮杀于股市和宏观对冲市场数年。如今专家甚多，高谈阔论，自觉不如遂取“伪砖”名号，经济本该理性，奈何阴谋论四起，骂娘声不绝，甚觉无聊说点实话以道“中国经济真相”。伪砖家胡乱之言，以贻志同道合者。
（接上期）
杠杆就是负债，现在的问题是整个社会的负债已经无力偿还，经济走入了死胡同，无法有效循环。所以必须降低杠杆，让经济继续循环。但降低杠杆就意味着一部分钱无法偿还，无法偿还的钱会成为银行的坏账和企业的亏损，这样势必造成银行坏账飙升，企业倒闭，员工失业的萧条局面，这是去杠杆必须付出的代价。缓慢的去杠杆一般需要5年左右消化，也就是企业慢慢倒闭，新产业慢慢形成，经济效率慢慢提高，整个经济平稳软着陆。 快速去杠杆就是经济危机，整个信贷链条全部崩溃，负责关系推到重来，市场一次性出清，一般在发展中国家由于体制脆弱，往往会一蹶不振，东南亚四小虎，拉美国家都是典型案例。
去杠杆的方式和演化
在复杂的经济系统中，去杠杆有一长串的连锁反应。
去杠杆的方式无非就那么几种。1，货币放水，降低利率，减少利息成本；2，缩减开支，勒紧裤带还钱；3，通货膨胀，将债务货币化，转移债务成本；4，赖账。
先说货币放水。放水通俗的说法是印钱，现实的操作方式主要是降低利率，降低存款准备金率，公开市场投放货币，刺激经济中的货币量和信贷量增加。这种办法虽然短期内有一定效果，但并不解决根本问题，是用政策托住经济。如果是短周期的波动，政策刺激的负面作用会被经济的快速发展所消化，但中国现在面临的是房价到达顶点，投资回报率腰斩，人口加速老龄化的长周期拐点，政策的刺激完全治标不治本，甚至会加重杠杆的发展。尽管这样，政府也不愿意让经济下滑影响自己的政绩，依然会放水降低债务成本，刺激经济。尤其是在经济下滑加速的今年，宣称不刺激已经无法遏制经济恶化，不得不6次降息，6次降准，整个经济已将降到负利率。
6次降准，6次降息，高调注入流动性，财政支出加码，经济政策已逼近极限，经济病症却日益加重，日益虚弱，造血严重赶不上失血，经济已经没有抗击冲击的能力，稍有不慎，就可能加重病情，引发危机。
说下最新的经济数据。
CPI再次超预期下跌。昨天公布的10月CPI同比上涨1.3%,严重低于预期。PPI已经连续44个月负增长，未来转正仍然遥遥无期，更有恶化趋势，已经负利率的货币政策还需继续加码宽松，不放水给经济输血，经济将因失血过多更加虚弱。
进出口数据远比预期糟糕。中国10月贸易出口额同比下降6.9%，已经连续四个季度下滑，进口剧降18.8%，使得贸易顺差达到了616.4亿美元的历史高位。
经济远未见底，形势还将继续恶化。最新的经济数据解读可以关注我的薇信号:伪砖家说经济，本帖不展开详细讨论。为了帖子思路更清晰，本帖主要分析长期经济框架和经济内在的演化关系。
去杠杆的第二种办法就是减少开支，勒紧裤带还钱。如果是善良的人民，可能行的通。关键现在欠钱的是政府，政府没有动力去缩减开支，最根本的原因是缩减开支对官员一点好处没有，自己没钱捞，又没政绩，中央也没硬性规定，所以政府负债不减反增。靠这个办法从理论上可行，但中国的现实行不通。除非缩减开支对官员有好处，或者对政府预算和开支有强有力的约束，从2年高强度反腐效果来看，还不能解决根本问题，根本还是制度，在中国依然是个漫长的过程。
这条路行不通，政府还不起钱最后只能拖。拖只能用行政办法，今年3月12日，财政部发文置换1万亿地方债，就是地方政府还不起钱，可以发债券来筹钱还，把着急还的债往后拖一拖。置换的方式有两种，一种银行购买，一种引入央行。 这只是权益之计，如果最后地方政府还是还不起，就只能靠发货币制造通货膨胀把债务分摊给企业和百姓。当然现在还没到那一步，当务之急是加快转型。
（未完待续。本文为连载）
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